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越南第一家造車(chē)新勢(shì)力，要在納斯達(dá)克敲鐘了。
VinFast，作為越南首個(gè)自主汽車(chē)品牌，也是越南第一家電動(dòng)汽車(chē)制造商，將通過(guò)與特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）BlackSpadeAcquisitionCo.（黑桃資本）合并后在美國(guó)上市。
VinFast一旦成功上市，不僅是第一家在美國(guó)上市的越南車(chē)企，還將成為首家在美國(guó)上市的越南公司。
VinFast成立于2017年，是越南首富范日旺旗下Vingroup集團(tuán)成員之一，也是房地產(chǎn)商跨界造車(chē)的典型。
近日，VinFast和BlackSpadeAcquisition在一份聯(lián)合聲明中表示，合并后的新實(shí)體將擁有約270億美元的企業(yè)價(jià)值和230億美元（約合人民幣1611億）的股權(quán)價(jià)值，預(yù)計(jì)VinFast要發(fā)行20多億股份。
230億美元是什么概念？
作為對(duì)比，當(dāng)年蔚來(lái)在美股上市時(shí)候市值也才不到64億美元，如果要按今天的市值來(lái)算，230億美元估值，相當(dāng)于蔚來(lái)（135.53億美元）和小鵬（82.65億美元）之和。
據(jù)悉，VinFast和BlackSpadeAcquisition的這筆合并交易預(yù)計(jì)將于今年下半年完成，VinFast的現(xiàn)有股東將持有合并后公司約99%的股份。
01
與賭王之子合作
這不是VinFast第一次傳出關(guān)于上市的消息，去年底，VinFast就已經(jīng)在美國(guó)首次公開(kāi)募股（IPO），并計(jì)劃在納斯達(dá)克上市其普通股，股*交易代碼為“VFS”。
更早的去年4月，VinFast宣布計(jì)劃在美上市，當(dāng)時(shí)計(jì)劃融資20億美元，估值達(dá)到了600億美元。
到了上個(gè)月，VinFast表示，已經(jīng)收到其母公司兼越南最大的企業(yè)Vingroup和越南首富范日旺（PhamNhatVuong）新一輪價(jià)值25億美元的融資承諾。
只不過(guò)一開(kāi)始VinFast傳出上市意向時(shí)，并沒(méi)有打算借殼，而是要自己獨(dú)立在美股上市。
但在過(guò)去一年多里，電動(dòng)汽車(chē)板塊的估值和股價(jià)已經(jīng)大幅縮水。包括特斯拉在內(nèi)的不少新勢(shì)力股價(jià)都出現(xiàn)了波動(dòng)，甚至還有一些被迫停牌退市。
而隨著美國(guó)證*交易委員會(huì)對(duì)海外公司在美股上市的審查要求越發(fā)嚴(yán)格，借殼上市也成為了VinFast最快登陸美股的渠道。
在VinFast之前，賈躍亭的法拉第未來(lái)、Nikola和Lucid等電動(dòng)汽車(chē)初創(chuàng)公司也都用了借殼的方法陸續(xù)上市。
VinFast借的殼是一家名為BlackSpadeAcquisition，總部位于香港的SPAC公司。
這家SPAC的公司雖然名不見(jiàn)經(jīng)傳，但來(lái)頭不小，隸屬新濠國(guó)際旗下的黑桃資本，而新濠國(guó)際的主席則是何猷龍，何猷龍的另一個(gè)身份，是賭王何鴻燊的兒子。
2021年7月，BSAQU在紐約證*交易所上市，募資約1.5億美元（約9.6億人民幣）。公開(kāi)資料示，BSAQU瞄準(zhǔn)的是娛樂(lè)行業(yè)公司，重點(diǎn)是支持技術(shù)、生活方式品牌、產(chǎn)品或服務(wù)以及娛樂(lè)媒體。
他們的計(jì)劃是在亞洲變革性消費(fèi)力量的支持下，尋找具有現(xiàn)有或未來(lái)增長(zhǎng)潛力的客戶，并計(jì)劃在兩年內(nèi)與一家理想的公司合并。
VinFast和BSAQU簽署業(yè)務(wù)合并協(xié)議中表示，交易完成后，VinFast的股權(quán)價(jià)值將超過(guò)230億美元，不包括來(lái)自BSAQ的約1.69億美元信托現(xiàn)金。
交易預(yù)計(jì)將在今年下半年完成，但須等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)和股東批準(zhǔn)以及達(dá)成一般性交易條件。
VinFast全球首席執(zhí)行官ThuyLe表示，“與BlackSpade的合作以及VinFast在美國(guó)的上市，為我們未來(lái)的全球雄心提供了完美的融資渠道?！?/span>
但230億美元的估值并不直接等于市值，一位私募股權(quán)人士表示，在正式合并后投資者對(duì)VinFast的投票，才是VinFast真正的考驗(yàn)。
02
首富都想造車(chē)？
VinFast可以說(shuō)是越南造車(chē)的獨(dú)苗，最開(kāi)始以在越南本地生產(chǎn)和售賣(mài)燃油車(chē)為主，現(xiàn)如今已全面轉(zhuǎn)型新能源電動(dòng)汽車(chē)的生產(chǎn)。
成立于2017年的VinFast，是標(biāo)準(zhǔn)的新勢(shì)力造車(chē)，不過(guò)和國(guó)內(nèi)新勢(shì)力日子過(guò)得緊巴巴不同，VinFast是個(gè)富二代，從造車(chē)到到赴美上市，就沒(méi)缺過(guò)錢(qián)。
當(dāng)然，這離不開(kāi)一個(gè)關(guān)鍵人物——越南首富范日旺，以及他的Vingroup集團(tuán)。
沒(méi)成為越南首富之前的范日旺，經(jīng)歷可謂是傳奇。
雖然范日旺是越南人，但是卻是在蘇聯(lián)讀的大學(xué)。1992年，當(dāng)時(shí)剛畢業(yè)的范日旺來(lái)到烏克蘭，做起了面館生意。
范日旺在烏克蘭主要銷(xiāo)售以方便面為主的速食產(chǎn)品，后來(lái)在這個(gè)領(lǐng)域越做越大，甚至占據(jù)了烏克蘭方便面市場(chǎng)的半壁江山，烏克蘭市場(chǎng)97%的份額都來(lái)自范日旺。
靠著一包小小的方便面，范日旺成為了烏克蘭的“方便面大王”。
進(jìn)入新世紀(jì)，范日旺看準(zhǔn)了越南的發(fā)展，手里也有了靠方便面賺來(lái)的第一桶金，于是他開(kāi)始把業(yè)務(wù)逐漸向越南轉(zhuǎn)移，回到故鄉(xiāng)后，范日旺入局了越南的房地產(chǎn)市場(chǎng)。
2002年，他在家鄉(xiāng)創(chuàng)辦了豪華旅游度假村Vinpearl和地產(chǎn)業(yè)務(wù)Vincom，并于2012年把兩個(gè)業(yè)務(wù)正式合并成為Vingroup。
從Vinpearl度假村，到河內(nèi)市中心的第一家商業(yè)中心綜合體Vincom，范日旺一路成為了越南最炙手可熱的商人。
Vingroup集團(tuán)也逐漸成長(zhǎng)為越南規(guī)模最大的私營(yíng)公司，截至去年底，Vingroup及其所有上市子公司的總市值約為240億美元。按照越南當(dāng)年綜合收入計(jì)算，240億美元相當(dāng)于越南2021年全年GDP的1.5%。
范日旺本人也以62億美元的身家登上了2022年福布斯全球富豪榜，并蟬聯(lián)越南首富，全球排名第411位。
Vingroup是目前越南大最大的民營(yíng)企業(yè)，其業(yè)務(wù)涵蓋了房地產(chǎn)、醫(yī)藥、教育、手機(jī)通信以及農(nóng)業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域，可以說(shuō)越南人不論干啥都離不開(kāi)Vingroup。
在房地產(chǎn)事業(yè)上的成功則讓他被稱(chēng)為“越南許家印”。
和許家印一樣，范日旺也有汽車(chē)夢(mèng)。2017年VinFast正式成立，背靠的就是Vingroup。
范日旺像每個(gè)心懷偉愿的民族企業(yè)家一樣，聲稱(chēng)要把“越南汽車(chē)推向全世界”，或者說(shuō)，范日旺想造一個(gè)屬于越南自己的本土汽車(chē)品牌。
五年的時(shí)間，VinFast的確做到了，方式也簡(jiǎn)單粗暴：買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。
眾所周知，越南并沒(méi)有汽車(chē)工業(yè)基礎(chǔ)，而VinFast要想造車(chē)，就必須要走“捷徑”。
VinFast的捷徑就是花錢(qián)買(mǎi)，買(mǎi)技術(shù)、買(mǎi)發(fā)動(dòng)機(jī)、買(mǎi)牌子。
成立第二年，VinFast就推出了LUXA2.0和SA3.0兩款車(chē)型，并亮相了當(dāng)年的巴黎車(chē)展。但其實(shí)他們是由上一代寶馬5系和寶馬X5換殼而來(lái)，發(fā)動(dòng)機(jī)也是寶馬淘汰下來(lái)的N20發(fā)動(dòng)機(jī)。
去年VinFast再度亮相巴黎車(chē)展，還獲得了由歐洲著名汽車(chē)媒體組織AutoBest頒發(fā)的“TheRisingStar”獎(jiǎng)。
后來(lái)，VinFast與雪佛蘭達(dá)成合作，并獲得了通用汽車(chē)河內(nèi)工廠的所有權(quán)，這意味著，VinFast有權(quán)貼牌銷(xiāo)售這座工廠生產(chǎn)的通用車(chē)輛。
而VINFAST旗下第四款車(chē)型Fadil，實(shí)際上就是雪佛蘭的Spark。
這款車(chē)也是VinFast真正走向大眾市場(chǎng)的關(guān)鍵車(chē)型，2021年，F(xiàn)adil以2.4萬(wàn)臺(tái)的成績(jī)二度成為越南汽車(chē)銷(xiāo)量冠軍。
為了推進(jìn)新車(chē)的量產(chǎn)落地，VinFast也開(kāi)始大量招募汽車(chē)大佬，VinFast的9名董事成員，有6名來(lái)自通用，不少員工也都是其它車(chē)企挖過(guò)來(lái)的。
03
美國(guó)成為主戰(zhàn)場(chǎng)
在VinFast沒(méi)有成立之前，越南汽車(chē)的銷(xiāo)量大部分由豐田和起亞在越南開(kāi)設(shè)的工廠所貢獻(xiàn)，同時(shí)越南汽車(chē)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施落后，又缺乏相應(yīng)的配套設(shè)施和零部件供應(yīng)商。
于是，VinFast成立后就和全球汽車(chē)企業(yè)達(dá)成了各種各樣的合作，包括但不限于寶馬、博世、麥格納等等。
VinFast表示，目前他們?cè)谌蚍秶鷥?nèi)一共獲得了6.5萬(wàn)份訂單，預(yù)計(jì)到2026年，年銷(xiāo)量將達(dá)75萬(wàn)輛。
雖然VinFast背靠范日旺和Vingroup不差錢(qián)，但造車(chē)不是別的行業(yè)，縱觀國(guó)內(nèi)的一眾新勢(shì)力就知道，燒錢(qián)的程度可見(jiàn)一斑。
為了扶持VinFast的發(fā)展，從2017年成立開(kāi)始，范日旺和Vingroup及其關(guān)聯(lián)公司和外部貸款人就源源不斷地向VinFast注資，累計(jì)投資金額高達(dá)75億美元。
這些錢(qián)主要用在了VinFast的運(yùn)營(yíng)和資本支出，比如投資建廠。
VinFast在越南海防建立了高度自動(dòng)化制造生產(chǎn)工廠，占地面積348公頃?，F(xiàn)如今VinFast已經(jīng)全面轉(zhuǎn)型電動(dòng)化，停產(chǎn)了燃油車(chē)，該工廠現(xiàn)在專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)電動(dòng)汽車(chē)，年產(chǎn)能高達(dá)30萬(wàn)輛。
除了要花錢(qián)投資建廠，受制于越南汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的不完善，VinFast還需要花錢(qián)對(duì)外采購(gòu)其他零部件。在巨大的成本投入下，VinFast業(yè)績(jī)注定要虧。
2021年和2022年1-9月，VinFast的營(yíng)業(yè)收入分別為6.7億美元、4.39億美元，對(duì)應(yīng)的凈虧損分別高達(dá)13.48億美元、14.45億美元。
算下來(lái)不到兩年，VinFast就虧了28億美元（約195億元）。
VinFast此前遞交的招股書(shū)顯示，截止去年9月底，累計(jì)交付近8.8萬(wàn)輛汽車(chē)。
目前，VinFast已在越南當(dāng)?shù)亟桓端目铍妱?dòng)車(chē)﹕VFe34，VF8，VF9和VF5。其中VF8和VF9是面向全球市場(chǎng)推出的SUV車(chē)型。
接下來(lái)，VinFast還將推出分別針對(duì)A級(jí)到C級(jí)市場(chǎng)的SUV車(chē)型VF5、VF6和VF7。
VinFast兩款面向全球的車(chē)型5座的VF8售價(jià)為5.9萬(wàn)美元（約40萬(wàn)人民幣），七座的VF9售價(jià)為8.3萬(wàn)美元。
這個(gè)售價(jià)即便是放在國(guó)內(nèi)也是高端路線了，在越南市場(chǎng)就更是妥妥豪車(chē)，但越南市場(chǎng)的體量顯然無(wú)法滿足VinFast。
所以，VinFast早早就開(kāi)啟了出海計(jì)劃。
不像海外老牌車(chē)企都想在中國(guó)市場(chǎng)分一杯羹，按照VinFast的規(guī)劃，美國(guó)市場(chǎng)是其發(fā)力的重點(diǎn)。
今年3月，VinFast宣布在美國(guó)北卡羅來(lái)納州投入40億美元建設(shè)電動(dòng)汽車(chē)工廠，該工廠預(yù)計(jì)將在2024年7月前建成投產(chǎn)，第一階段滿負(fù)荷生產(chǎn)時(shí)年產(chǎn)量將達(dá)15萬(wàn)輛。
去年11月，VinceFast已向美國(guó)發(fā)貨了第一批999輛VF8，今年已開(kāi)始正式進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)，在加州銷(xiāo)售電動(dòng)汽車(chē)。
進(jìn)入美國(guó)，意味著就要和美國(guó)本土的車(chē)企硬碰硬，同時(shí)也免不了被拿出來(lái)和特斯拉比較，甚至還有人認(rèn)為VinFast會(huì)威脅到特斯拉的地位。
目前VinFast面向美國(guó)市場(chǎng)的中型純電動(dòng)SUVVF8和全尺寸純電動(dòng)SUVVF9，續(xù)航里程分別為292和369英里，在美國(guó)的起售價(jià)5.9萬(wàn)美元和8.3萬(wàn)美元，兩者都提供電池訂閱服務(wù)。
續(xù)航來(lái)看基本和特斯拉相當(dāng)，但價(jià)格并不占優(yōu)，品牌效應(yīng)又遠(yuǎn)不如特斯拉，顯然這樣的情況下，VinFast想要在美國(guó)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟并不容易。
雖然VinFast敲鐘在即，但當(dāng)下全球電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)到了白熱化階段。蔚來(lái)、小鵬等新勢(shì)力的市值均低于200億美元，連年虧損的VinFast又能否撐住超過(guò)200億美元的估值？“越南許家印”的造車(chē)路，能在資本市場(chǎng)跑通嗎？
